由于5G手机的轻薄化设计和功能集成度越来越高等原因，导致5G手机功耗较4G手机增加2.5倍，使得5G终端散热成为手机和产业链厂商技术研发和创新的重点。

从手机散热史来看，2011年小米手机采用石墨散热膜，2015年的诺基亚手机采用液冷热管散热，再到2016年的三星手机采用超薄热管散热，以及今年的三星Note 10采用的超薄均热板散热，华为首款5G手机Mate 20 X 5G采用石墨烯+超薄均热板组成的新型散热系统，不仅实现了散热技术持续升级，还将智能手机和基站的散热需求推向了新高度。

据了解，传统手机散热材料以石墨片和导热凝胶等材料为主，但石墨片存在导热系数相对较低，TIM材料存在厚度较大等问题。在手机品牌厂商的需求下，石墨烯材料不断突破，热管和VC逐步渗透到智能手机。

此外，散热材料的单价和用量在5G时代也实现翻倍增长。据数据显示，石墨片从3-6片增长到6片以上，其价格也从1美金涨到2-3美金；而热管／VC用量不变，价格从0.3-0.6美金涨到2-3美金，可见未来散热材料还将迎来新蓝海。

在此背景下，作为通信石墨材料以及屏蔽材料的龙头企业，中石科技石墨片在2016年进入苹果供应链后，获得丰厚的利润红利期。然而，随着散热技术的更迭和材料的升级，加之苹果手机销量下滑及5G iPhone上市相对较晚，中石科技又能否卡位抢占5G散热市场？

中石科技石墨产品价格大跌，七成订单靠苹果

据前瞻产业研究院预估，2018年~2023年散热产业年复合成长率达8%，市场规模有望从 2018年的1497亿元增长到2023年的2199亿元。手机散热约占行业总规模的7%，2018年约为100亿元，未来受益于5G智能终端持续升级的驱动，手机散热市场增速在2019~2022年有望提升至年平均复合增长率26%。

在庞大的手机散热需求下，导热石墨膜行业的竞争也持续升级。此前，导热石墨膜片的主要厂商是日本松下、美国Graftech、日本Kaneka等外企，国内市场有中石科技、碳元科技、飞荣达等，且均成功进入三星、华为等供应链。

不过，由于整个散热行业进入门槛相对较低，在国内厂商积极参与和产能释放下，导致手机散热市场竞争激烈，传统石墨产品价格持续走低。

据中石科技的公告披露，2014年以来，单层和多层高导热石墨膜价格持续下滑，已经从2014年400元/㎡下降至2017年的180元/㎡左右。

据了解，在2G-4G时代，手机散热主要以石墨片为主，而以石墨导热材料为主导的正是中石科技。2017年，中石科技开始大批量向苹果供应石墨散热产品，2018年更是新增华为和vivo等两大客户，营收从2016年的1.98亿元增长到2018年的7.63亿元；归母净利润从2016年的0.37亿元增长到2018年的1.41亿元。

但在今年上半年，中石科技营业收入为2.53亿元，同比下降8%，归母净利润为2786万元，同比下降36%。究其原因，是业绩占比七成的苹果手机销量持续下滑，对中石科技的业绩形成较大冲击。

更为重要的是，面对苹果缺席5G手机和市场销量下滑，以及国内5G手机等需求快速增长，中石科技的石墨膜材料已不能满足当前5G新型手机的散热需求，亟待从石墨散热向热管和VC等材料突破。

并购和自研并行，散热新品尚难规模出货 

在智能手机中，芯片处理能力和射频功耗是影响手机散热的主要因素，5G芯片处理能力是现有芯片的5倍；5G手机总功率约9.6W，是4G的2倍；5G手机运行在多频段和高频网络，Massive MIMO天线技术商用，耗能是4G芯片的2.5倍。此外，高频高速传输、无线充电、产品轻薄化也持续拉动对于散热材料的需求。

随着5G手机功耗的成倍增加，这对热管和VC的需求也持续升级。据市场预测，到2020年，热管/VC在手机终端的渗透率有望提升至15%，按照15亿台的手机出货量测算，假设热管/VC平均单价为1.5美金，则2020年市场空间为3.38亿美元。

在庞大的市场红利带动下，为补足自身短板，今年6月，中石科技收购凯唯迪51%的股权，顺势切入热管和VC市场。据了解，凯唯迪主要从事热导管、散热器等产品的研发和生产，中石科技此次收购凯唯迪，加速开启了热管和VC的国产替代进程。

然而，不容忽视的是，虽然热管和VC的导热系数远高于金属、石墨和TIM材料，但在电子产品超薄化和轻量化的发展背景下，将热管和VC的厚度控制在合理范围面临很大挑战。

业内人士表示，“当前的热管和VC等供应商基本为台企所垄断，占据了70%的市场份额。从国产手机的市场需求来看，内地企业要突围热管和VC市场还需要一定时间。”

为此，中石科技在5G散热模组领域加注砝码，抢占散热需求的新高地。据最新披露，中石科技将非公开发行募资总额不超过人民币8.31亿元，用于5G高效散热模组建设项目及公司补充流动资金项目。

据悉，中石科技拟实施5G高效散热模组建设项目。本次募投项目生产的5G高效散热模组，主要应用5G智能手机、服务器、5G基站和笔记本电脑等。项目达产后，将实现年产均热板1.68亿片，高效散热模组-5G宏基站7.2万套，高效散热模组-服务器312万套，高效散热模组笔记本电脑2,160万套的产能。

行业人士表示，从石墨材料到热管/VC再到5G散热模组，中石科技的布局时间点相对紧凑，而与中石科技一样，碳元科技、飞荣达等国内厂商也在热管/VC领域投入了人力、财力，但目前都尚未大量出货。从长远来看，动作频频的中石科技面对的市场竞争压力也不小，其能否在热管/VC领域顺势卡位，通过并购和自研抢占5G散热市场份额，还要以观后效。